Seneste udvikling - Sydinvest IT 

Månedskommentaren er gældende for marts - og er publiceret den 02.03.2010

Efter januars kursfald tog markederne revanche med pæne stigninger i februar. Stigningerne blev båret frem af spirende optimisme omkring en løsning på de økonomiske problemer i Grækenland samt flotte regnskabsaflæggelser for fjerde kvartal. På nøgletalsfronten var billedet dog et andet. Både amerikanske nøgletal for arbejdsmarkedet, boligmarkedet samt forbrugertilliden overraskede negativt.

Afdelingens strategi
It-aktierne steg 4,98 % og var dermed månedens bedste sektor. It-aktiernes gode takter skyldtes hovedsageligt en række meget stærke regnskaber fra flere it-selskaber. Desuden kan den pæne kursudvikling tolkes som et efterslæb på januars tilsvarende ringe udvikling.

Sydinvest IT steg 4,73 % og gjorde det således 0,25 %-point ringere end sit sammenligningsindeks. Dette skyldtes hovedsageligt afdelingens begrænsede investeringer i de mindre chipproducenter, som gjorde det relativt godt i februar. Hertil kommer en fortsat styrkelse af den japanske yen. Da Sydinvest IT kun har relativt få midler investeret i japanske it-selskaber, var dette en hæmsko for afdelingen.

I februar har vi valgt at sælge yderligere ud blandt de amerikanske chipproducenter, som vi p.t. vurderer som værende mere en fair værdiansat. Vi har solgt helt ud af NVDIA og Altera samt reduceret vores beholdning i Intel og Texas Instruments. I stedet har vi placeret pengene i softwareselskaber som SAP og Compugroup samt i harddiskproducenten Western Digital. I Sydinvest IT har vi over de seneste måneder udbygget vores position i harddiskrelaterede selskaber med udgangspunkt i meget attraktive værdiansættelser og stærke fundamentale vilkår.

Forventninger til fremtiden
Februars kursstigninger kombineret med månedens ringe nøgletal gør os forbeholdne over for at øge risikoen i porteføljen. Der er fortsat mange uløste problemer i verdensøkonomien, og det er fortsat vores opfattelse, at mange it-aktiers prisfastsættelse afspejler høje forventninger til 2010 - forventninger, vi for indeværende ikke føler os overbeviste om, vil blive indfriet. Vi vil derfor fortsætte den hidtidige strategi om at balancere porteføljen mellem selskaber med defensive karakteristika og udvalgte cykliske selskaber med en stærk fundamental historie og en fornuftig prisfastsættelse.