Seneste udvikling - Sydinvest Tyskland 

Månedskommentaren er gældende for september - og er publiceret den 02.09.2010
De tyske aktier faldt 3,67 % i august på trods af gode nøgletal fra den tyske økonomi. Væksten i BNP blev i 2. kvartal opgjort til 2,2 % i forhold til kvartalet før. Det er den højeste kvartalvise vækst siden genforeningen. Forbrugertilliden og den vigtige erhvervstillidsindikator steg også i august. Stemningen på aktiemarkedet var dog sur, hvilket primært skyldes en lang række dårlige amerikanske nøgletal, der har givet fornyet frygt for en global recession. En recession som i givet fald naturligvis også vil ramme Tyskland og de tyske virksomheders omsætning og indtjening. Sydinvest Tyskland gav et negativt afkast på 5,17 i måneden.

Afdelingens strategi
Sydinvest Tyskland gav dermed i august et afkast, der var mindre end sammenligningsindekset. De primære årsager hertil har været vores investeringer inden for finans, materiale og farmaci. Finansaktierne havde en rigtig god optur i juli efter offentliggørelsen af EUs streestest og har ikke helt kunne holde niveauet i august. Blandt andet er Deutsche Bank og Commerzbank faldet med henholdsvis 7,50 % og 10,49 %. Inden for materiale er vores investering HeidelbergCement blevet ramt af den fornyede frygt for en større nedtur i den globale økonomi. Aktiekursen er faldet 18,10 % i august. Vi har de seneste måneder reduceret vores investeringer inden for farmaci. I august har denne type aktier dog gjort det godt som følge af den i øjeblikket lidt sure stemning, der hersker på de globale aktiemarkeder.

Månedens vigtigste ændringer i afdelingen
Vi har i juli reduceret vores investering i Deutsche Bank, Allianz og Deutsche Telekom. Midlerne er blandt andet investeret i forsyningsselskaberne E.ON og RWE.

Forventninger til fremtiden
Indtil nu har 2010 budt på store kursudsving på det tyske aktiemarked, og som investor må man indstille sig på, at dette kan fortsætte gennem hele 2010. Grundlæggende er den tyske økonomi dog sund og stærk. Den tyske forbruger er ikke forgældet, og hvis de tyske forbrugere begynder at øge privatforbruget, vil det udløse et yderligere potentiale i mange tyske aktier. Samtidig står mange tyske selskaber stærkt i den internationale konkurrence og nyder således gavn af, at verdensøkonomien igen er i fremdrift. Selv om den tyske regering i øjeblikket står over for store udfordringer med at få budgetterne til at hænge sammen, er problemerne dog langt mindre end i andre europæiske lande, hvor stor offentlig gæld og en punkteret boligboble har ramt økonomierne og derved forbrugerne hårdt.