Seneste udvikling - Sydinvest Tyskland 

Månedskommentaren er gældende for marts - og er publiceret den 02.03.2010

De tyske aktier faldt 0,46 % i februar. Regnskabssæsonen er i fuld gang, og selv om regnskaber altid er vigtige, var gældsproblemerne i Sydeuropa og især i Grækenland meget tæt på at stjæle alle overskrifter i denne måned. Regnskabssæsonen har indtil nu været lidt bedre end ventet. Flertallet af virksomhederne har nemlig rapporteret om bedre indtjening og/eller højere omsætning end ventet af analytikerne.

De tyske nøgletal har på linje med det øvrige Europa været lidt svagere end ventet.

Sydinvest Tyskland gav et afkast på -0,51 % i måneden. Sydinvest Tyskland gav dermed i februar et afkast, der var på niveau med sammenligningsindekset.

Afdelingens strategi
De største positive bidrag til månedens afkast kommer fra telekom- og sundhedssektoren. Inden for telekom har vi investeret i Freenet, som er steget 14,20 % i måneden. Inden for sundhed er Stada steget med 7,37 % og er dermed også blandt vores bedste investeringer i februar. Det største negative bidrag skal findes inden for materialesektoren, hvor primært vores investering i HeidelbergCement har skuffet. Selskabet har afleveret et svagt regnskab, og aktiekursen er faldet 14,50 % i februar.

Vi har reduceret vores investeringer i it-selskabet SAP, forsyningsselskabet E.ON og forsikringsselskabet Munich Re. Midlerne er blandt andet investeret i Deutsche Börse og it-selskabet Compugroup, som er ny i porteføljen. Vi har også benyttet kursfaldene i HeidelbergCement til at købe yderligere op i selskabet.

Forventninger til fremtiden
2009 blev et godt aktieår med tocifrede kursstigninger på næsten alle verdens aktiemarkeder. 2010 er startet med kursfald i Tyskland og mange andre steder, og man må som investor indstille sig på, at der kan komme store kursudsving på børserne et godt stykke tid ind i 2010. Grundlæggende er den tyske økonomi dog sund og stærk. Den tyske forbruger er ikke forgældet, og hvis de tyske forbrugere begynder at øge privatforbruget, vil det udløse et yderligere potentiale i mange tyske aktier. Samtidig står mange tyske selskaber stærkt i den internationale konkurrence og nyder således gavn af, at verdensøkonomien igen er i fremdrift. Selv om den tyske regering i øjeblikket står over for store udfordringer med at få budgetterne til at hænge sammen, er problemerne dog langt mindre end i andre europæiske lande, hvor stor offentlig gæld og en punkteret boligboble har ramt økonomierne og derved forbrugerne hårdt.