AI-nyhed ramte software- og dataselskaber

Markedet oplevede i går kraftige kursfald blandt software- og dataleverandører, hvor flere større selskaber faldt 10–20 %. Udløseren var AI-virksomheden Anthropics’ lancering af et nyt juridisk AI-værktøj, udviklet som et plugin til sprogmodellen Claude (der kan sammenlignes med ChatGPT).

Annonceringen satte igen fokus på den hastige AI-udvikling og på, hvordan nye AI-baserede løsninger kan udfordre eksisterende softwareprodukter. Markedet reagerede bredt og solgte ud i selskaber med eksponering mod software og data – i høj grad uden at skelne mellem forretningsmodeller.

Investeringer inden for software og data

Sydinvest Kvalitetsaktier blev også påvirket af udviklingen, da fonden har investeringer inden for software og især dataleverandører. Samtidig er porteføljen bredt sammensat med eksponering mod flere forskellige typer kvalitetsselskaber, hvilket har betydet, at årets samlede afkast kun i begrænset omfang er blevet påvirket af markedsuroen.

De berørte selskaber i porteføljen har opbygget store og unikke datasæt, som anvendes af blandt andet finansielle institutioner og medicinalvirksomheder. Historisk har disse selskaber haft stærke markedspositioner, solid vækst og høje marginer og leverer fortsat stærke regnskaber. Markedet fokuserer dog – naturligt – på, hvordan forretningsmodellerne påvirkes fremadrettet.

Reducering i Sydinvest Kvalitetsaktier

Vi forstår markedets bekymring. En del software kan fremover få sværere ved at forsvare både vækst og prissætning, da konkurrerende løsninger relativt nemt kan skabes ved hjælp af AI. Af den grund har vi over det seneste halve år reduceret vores eksponering mod traditionelle softwareselskaber og softwarekonsulenter. Sidste år solgte vi eksempelvis vores investering i Adobe.

Muligheder i data

Samtidig ser vi muligheder i det nuværende marked. Vores grundlæggende vurdering er, at software i vid udstrækning kan kopieres, mens unikke datasæt ikke kan. Data forbliver værdifuldt – også i en AI-verden – fordi kvaliteten af AI-modeller afhænger af de data, de bygger på.

Vi køber dog ikke aggressivt op på nuværende tidspunkt. Markedet signalerer fortsat usikkerhed, og det signal respekterer vi. Indtil stemningen stabiliserer sig, fokuserer vi på at identificere de mest attraktive muligheder og udviser tålmodighed.

Af seniorporteføljemanager Michael Dahlwad Thomassen