Mærsk med overraskende stærkt regnskab og endnu en opjustering - kursplus i sigte

A.P. Møller-Mærsk overrasker med sit regnskab for årets andet kvartal markant i forhold analytikernes forventninger - både på top- og bundlinjen. Og rederikoncernen kommer dertil med en lige så overraskende opjustering af forventningerne til 2026, selv om den seneste opjustering blot er halvanden måned gammel.

- Resultaterne var drevet af en stigning i Ocean-divisionens volumener og spotrater, understøttet af en stærk markedsefterspørgsel. Ocean leverede en solid performance, hvor EBIT var markant højere end året før og sekventielt vendte tilbage til positivt territorium. Volumenvæksten blev understøttet af en stærk markedsefterspørgsel, særligt i Fjernøsten. Spotraterne drev indtjeningen, mens de forhøjede omkostninger som følge af situationen i Mellemøsten blev kompenseret gennem kommercielle tiltag, skriver Mærsk i regnskabet.

I årets første kvartal har rederiet hentet et driftsoverskud, EBITDA, på 2992 mio. dollar, mens analytikerne havde ventet et overskud på 2115 mio. dollar. I samme kvartal sidste år var driftsoverskuddet på 2298 mio. dollar.

Overskuddet er et resultat af en samlet omsætning på 15,8 mia. dollar i kvartalet sammenholdt med analytikernes forventning om en omsætning på 14,2 mia. dollar og mod en omsætning i samme kvartal sidste år på 13,1 mia. dollar.

Driftsoverskuddet i det største forretningsområde, Ocean, steg markant mere end ventet i andet kvartal. Containerrederiet har leveret et driftsoverskud på EBITDA-niveau på 2041 mio. dollar sammenlignet med analytikernes forventninger om et overskud i divisionen på 1253 mio. dollar og mod et overskud i samme kvartal sidste år på 1443 mio. dollar.

Driftsoverskuddet blev sejlet hjem af en omsætning på 10.526 mio. dollar i kvartalet. Her ventede analytikerne en omsætning på 9456 mio. dollar, mens toplinjen lød på 8572 mio. dollar i samme periode året før.

Den gennemsnitlige fragtrate var på 2746 dollar per fyrrefodscontainer (FFE) mod 2259 dollar per FFE i samme kvartal sidste år.

På bundlinjen har Mærsk for kvartalet hentet et nettooverskud på 1312 mio. dollar, sammenholdt med analytikernes estimat på kun 468 mio. dollar og 639 mio. dollar i overskud i samme kvartal sidste år.

OPJUSTERER FORVENTNINGER

Forventningerne til 2026 opjusteres igen efter at selskabet så sent som 29. juni kom med sin seneste opjustering. Mærsk venter nu et driftsresultat før af- og nedskrivninger samt renter og skat, EBITDA, på 10,5-12,5 mia. dollar og forventningerne til driftsindtjeningen, EBIT, ventes nu at lande mellem 4,5 mia. dollar og 6,5 mia. dollar. De tidligere forventninger var et EBITDA-overskud på 8-10 mia. dollar og et EBIT-overskud på 2-4 mia. dollar.

Analytikerne havde forud for offentliggørelsen af kvartalsregnskabet spået en prognose for EBITDA på 9120 mio. dollar eller godt 2,5 mia. dollar under midtpunktet i Mærsk egne forventninger.

OVERKAPACITET TRUER

Uanset kvartalets finansielle præstationer rettes fokus for rederiet - Ocean, og de relaterede selskaber, Logistics og Terminals, mod den overkapacitet, som truer hele shippingbranchen. Men aktuelt er de negative udsigter sløret af krigen mellem Iran og USA, som blandt andet har lukket Hormuzstrædet og genvejen fra Asien til Europa gennem Det Røde Hav.

Lukningen af de trafikale knudepunker begrænser udbuddet af kapacitet kunstigt, men samtidig presser lukningen af Hormuzstrædet prisen på olie og dermed skibsfartens driftsomkostninger op. Risikoen for lavere forbrug og dermed varetransport kan vise sig som en anden negativ effekt af de stigende oliepriser.

Det påpeger senioranalytiker Mikkel Emil Knudsen i AL Sydbank.

Men ikke desto mindre forudser han, at regnskabet og opjusteringen må analytikerne anledning til opjustering af deres estimater og dermed til kursplus til aktien ved børsstart:

- Men ikke en kursstigning i samme grad som opjusteringen af estimaterne, for fremgangen er ikke vedholdende, fastholder analytikeren.

Tabel for A.P. Møller-Mærsks regnskab for andet kvartal 2026:

(e) = median af estimater indsamlet af Visible Alpha for Mærsk frem til den 5/8 2026

A.P. Møller-Mærsks forventninger til 2025:

.\\˙ MarketWire