Novo/CFO: Brandærgerligt at vi skuffer med forventningerne - GENT

Stort prispres ikke mindst på det amerikanske marked betyder, at Novo Nordisk venter op til tocifret tilbagegang i omsætning og driftsresultat i år målt i lokal valuta.

Forventningerne halter en del under analytikernes forventninger op til regnskabet, og aktiemarkedet viser tydeligt sin utilfredshed ved at sende Novos amerikanske notering ned med 12,9 pct. tirsdag aften. Men prognosen er nu engang det, Novo forudser her og nu.

- Det sidste, vi ønsker, er at skuffe vores aktionærer. Nu er det første gang, at vi guider for 2026, og markedsrealiteterne er, som de er. Her er det vigtigt for os at komme med en realistisk guidance for det marked, vi kigger ind i. Så er det selvfølgelig brandærgerligt, at vi skuffer forventningerne hos markedet, siger Karsten Munk Knudsen, finansdirektør i Novo Nordisk, på en hurtigt indkaldt telekonference for journalister.

Målt på midtpunktet venter Novo en tilbagegang i såvel omsætning som driftsindtjening på 9 pct. målt i lokal valuta. Analytikere estimerede inden årsregnskabet en noget mere behersket tilbagegang i 2026 på 2,1 pct. på toplinjen og 3,6 pct. i driftsresultatet målt i lokal valuta.

En væsentlig årsag er det amerikanske marked, hvor Novo i sin prognose regner med en salgsnedgang, mens resten af forretningen, International Operationens, samlet set vil gå frem.

- Vi har igennem en periode sagt, at 2026 bliver et udfordrende år. Så det er sådan set ikke nogen overraskelse, siger Karsten Munk Knudsen.

Han peger på, at Novo rammes af flere modvinde. Blandt andet går Semaglutid af patent i Canada, Indien, Kina og Brasilien.

- Og så er det klart, at man mister forretning, og det mister man også relativt hurtigt, siger Karsten Munk Knudsen.

Oven i har Novo indgået en ny prisaftale med Trump-administrationen, som reducerer priserne i USA.

- Forhåbentligt giver det så adgang til flere patienter. Man kan i hvert fald se, at når man lancerer pillen i USA til en lavere pris, så mobiliserer det endnu flere patienter, siger Karsten Munk Knudsen med henvisning til Wegovy-pillen, der netop er kommet på det amerikanske marked.

Konkurrencepresset fra ikke mindst Eli Lilly er også stort flere steder.

- Det er ikke sådan, at vi går tilbage målt på antal patienter. I 2025 lagde vi næsten 3 mio. flere patienter på i GLP-forretningen, og i 2026 forventer vi stadig at lægge mange patienter på i GLP-1. Så det er stadig en pæn volumenvækst, men volumenvæksten er kommet ned i forhold til tidligere år, og når man så kombinerer det med ekstraordinære effekter og priser, som kommer ned i vores segment, så påvirker det vores forretning, fordi vi er så koncentrerede inden for GLP-1, siger Karsten Munk Knudsen.

I værste fald varsler Novos prognose op til tocifret underliggende tilbagegang i 2026.

Novos spådom for omsætningen og driftsindtjeningen er en negativ vækst på mellem 5 og 13 pct. målt i lokal valuta. Målt i danske kroner bliver væksten endnu ekstra 3 pct.point lavere på toplinjen og 5 pct.point lavere målt på driftsindtjeningen.

Prognosen er baseret på justerede væksttal for salgs- og driftsindtjening for at udelukke store exceptionelle engangseffekter i de enkelte år.

Tallene medregner derfor ikke en tilbageførsel af rabathensættelser på 400 mio. dollar, eller 2,5 mia. kr., i 2025 og 4,2 mia. dollar, eller 26,5 mia. kr., i 2026 relateret til 340B prisprogrammet i USA. De tilbageførsler vil indgå som indtægter.

.\\˙ MarketWire