Stærk start på årets sidste kvartal

Efter en stærk september måned, hvor investorernes risikovillighed vendte tilbage, fortsatte de globale finansmarkeder med positive takter i oktober 2025. Den amerikanske centralbanks (Fed) beslutning om at sænke styringsrenten understøttede risikoappetitten blandt investorerne, og samtidig viste den amerikanske regnskabssæson solide resultater for flere toneangivende selskaber, hvilket har bidraget til optimisme. Selvom geopolitiske risici fortsat præger billedet, har markedets fokus i stigende grad rettet sig mod pengepolitiske udsigter og de langsigtede muligheder inden for teknologi og kunstig intelligens.

Modne aktiemarkeder: Teknologi og AI trækker læsset

Amerikanske aktier steg med 4,3 % målt i danske kroner, drevet af solide regnskaber i teknologisektoren og fortsat interesse for AI-relaterede investeringer. Særligt toneangivende selskaber som Apple (+6,2 %), Nvidia (+8,5 %) og Google (+15,7 %) oplevede stærke stigninger i oktober, og den generelle optimisme omkring teknologisektoren har fortsat med at understøtte markedets momentum.

I Europa var udviklingen mere uensartet. Det brede europæiske indeks steg 2,6 %, men Tyskland trak ned med et marginalt fald på 0,3 %. Til gengæld viste både sydeuropæiske markeder som Spanien (+3,3, %) og Frankrig (+2,6 %) samt de nordiske markeder flot fremgang.
På det danske marked var det også teknologisektoren som oplevede størst fremgang, drevet af blandt andet Netcompany som oplevede en stigning på hele 33,9 %. Novo Nordisk -8,3 % oplever fortsat udfordringer med prispres i USA og hård konkurrence på vægttabsmedicin.

Emerging Markets: Asien i front – Latinamerika følger efter

Emerging Markets fortsatte med positive afkast, hvor Asien var i front. Især Sydkorea (24,9 %) og Taiwan (11,9 %) oplevede store stigninger, drevet af robuste selskabsregnskaber, stor efterspørgsel efter hukommelseschips og generel øgede investeringer inden for teknologi og kunstig intelligens. En anden vigtig geopolitisk nyhed var, at Kina og USA blev enige om en 12-måneders “våbenhvile” i toldkrigen, hvilket skabte yderligere markedsstøtte.

Udviklingen bekræfter, at Emerging Markets drager fordel af den globale risikovillighed og den svækkede dollar, selvom regionale forskelle og handelsbarrierer fortsat skaber udfordringer for enkelte lande og politiske forhold fortsat kan skabe udsving.

Emerging markets obligationer: stigende obligationskurser

Højrentelandeobligationer fortsatte ligeledes den positive udvikling i oktober, understøttet af faldene amerikanske renter og snævrere kreditspænd, hvilket gav fine afkast på obligationerne udstedt i amerikanske dollars.

I Argentina steg obligationerne markant efter præsident Javier Mileis sejr ved midtvejsvalget, der styrkede tilliden til reformdagsordenen. 

Udsigter

De overordnede udsigter for finansmarkederne ved indgangen til årets sidste måneder er fortsat positive. Kombinationen af lavere amerikanske renter, stærke selskabsresultater og forhøjet risikovillighed taler for et miljø, hvor både aktier og obligationer kan levere fornuftige afkast.

Centralbankernes beslutninger vil fortsat være afgørende for markedsudviklingen. Fed forventes, trods Powells udtalelser, fortsat at fortsætte den lempelige linje med yderligere rentenedsættelser i første halvår af 2026, mens den europæiske centralbank er mere afventende. Den lave inflation i eurozonen kan dog åbne døren for en mindre nedsættelse i begyndelsen af næste år.

Geopolitiske spændinger og handelspolitik forbliver relevante faktorer, men investorernes fokus synes i øjeblikket at være mere rettet mod de centralbankernes signaler og strukturelle vækstmuligheder. 

Af fondschef Thomas Andsbjerg Amelung