Lundbeck/Danske: Pæn prognose gør det op for svag årsafslutning - kursmålet sænkes let

Lundbeck leverede samlet set en lidt svagere end ventet afslutning på 2025 grundet særligt en skuffelse i salget af medicinalselskabets største enkeltmiddel, Rexulti.

Til gengæld ser prognosen for 2026 ifølge Danske Bank lovende ud, særligt fordi Lundbeck historisk set har spillet konservativt ud ved årsregnskabet. Det var også tilfældet sidste år, hvor selskabet tre gange i løbet af året opjusterede forventningerne.

Banken trimmer dog sit kursmål til 48 kr. fra 52 kr. efter årsregnskabet onsdag, men fastholder samtidig den positive anbefaling "køb".

- Lundbeck rapporterede en svagere end ventet afslutning på 2025, hvor Rexulti skuffede forventningerne, mens forventningerne til 2026 ser positive ud i betragtning af Lundbecks historisk konservative tilgang til forventninger (tre opjusteringer i 2025), skriver Danske Banks analytikere i et notat.

- Vi er fortsat optimistiske, drevet af Vyepti og den kommende PACAP-aflæsning i slutningen af første kvartal 2026, fortsætter de.

KAN LØFTE TROEN PÅ PIPELINE

Dermed henviser de til resultater fra et fase 2b-studie med lægemiddelkandidaten Lu AG09222 til forebyggelse af migræne. Lægemidlet er en antistofbehandling målrettet neuropeptidet PACAP (pituitary adenylate cyclase-activating polypeptide), der menes at kunne bidrage til migræne.

Og de resultater har potentiale til at forbedre stemningen omkring aktien, vurderer Danske Bank.

- Vi betragter fase 2b-resultaterne for PACAP i migræne, der forventes i slutningen af første kvartal 2026, som den vigtigste potentielle katalysator på kort sigt. Vi mener, at et positivt resultat vil forbedre investorernes tillid til Lundbecks pipeline betydeligt. Desuden vil det bidrage til at etablere en migrænefranchise, der bygger på det stærke kommercielle momentum fra Vyepti, skriver bankens analytikere.

Hvor Lu AG09222 er målrettet PACAP, er Vyepti målrettet CGRP (Calcitonin-Gen-Relateret Peptid), og midlet har været i stærk vækst lige siden lanceringen.

I fjerde kvartal sidste år solgte Vyepti for 1222 mio. kr. mod konsensus om 1210 mio. kr. blandt analytikerne og 793 mio. kr. i fjerde kvartal et år tidligere.

Det bragte samtidig også det samlede salg af Vyepti op på 4476 mio. kr. i 2025.

LEDELSEN IMØDESER OGSÅ PACAP-STUDIE MED SPÆNDING

Også hos ledelsen hos Lundbeck ses de kommende resultater fra fase 2b-studiet med Lu AG09222 som en meget vigtig katalysator for selskabet, der står over for en række patentudløb på vigtige midler i de kommende år og derfor skal have sendt nye midler på markedet for at sikre fremtidig vækst.

- Modellen for os er at investere i pipelinen, for det er det, der skal få os til at vokse ind i det næste årti også, sagde Charl van Zyl, der er administrerende direktør hos Lundbeck, til MarketWire efter onsdagens regnskab.

- Den helt store katalysator på den korte bane er anti-PACAP i første kvartal. Det er vigtige resultater for os, fortsatte han.

.\\˙ MarketWire