Ro på finansmarkederne i juni måned

Konflikten mellem Iran og USA har igen i juli trukket overskrifter, og under NATO-mødet i Tyrkiet kom Trump med flere udmeldinger, der har skabt fornyet uro på markederne. Det kommer oven på en juni måned, som var præget af større ro og stabilitet på mange områder.

Stabil juni måned

Den 60 dage lange våbenhvile bidrog til en markant afdæmpning af råvarepriserne. Olieprisen samt priserne på sølv og guld faldt markant i juni måned. Omvendt var udsvingene i aktier og obligationer forholdsvis begrænsede.

Den væsentligste undtagelse var Hang Seng-indekset i Hong Kong, som udviklede sig markant svagere end de øvrige aktiemarkeder. Forklaringen skal især findes i den fortsatte usikkerhed omkring den kinesiske ejendomssektor, hvor bekymringer om kreditkvalitet, ejendomsudviklere og bankernes eksponering igen prægede investorernes risikovillighed. Samtidig bidrog svage økonomiske nøgletal til fornyet tvivl om styrken i den kinesiske vækst.

Obligationsmarkederne nød godt af de faldende energipriser og renterne faldt således en smule. Rentemødet i den amerikanske centralbank (Fed) i juni var det første af slagsen med den nye formand, Kevin Warsh. Fra mødet blev der sendt et klart signal om tendensen til en strammere pengepolitik. Det fik efterfølgende den amerikanske dollar til at stige og guldet til at falde.

Der var også rentemøde i Den Europæiske Centralbank. Her blev det ikke kun ved snakken. Renten blev således hævet med 0,25 %. Det var dog forventet og klart kommunikeret forinden, og derfor udeblev reaktionerne da også.

Makroøkonomi: Inflationen i euroområdet

Efter at inflationen i euroområdet lå på 3,2 % i maj, tyder de seneste foreløbige indikationer for juni på en afdæmpning mod 2,8 %. Selvom energipriserne er faldet betydeligt fra topniveauet, er spørgsmålet stadig, hvor stor effekten bliver på inflationen. Det er således afgørende, om bredt forankrede anden-runde-effekter i løn- og prisdannelsen kan forhindres. Svaret herpå vil vi se i de kommende måneder.

Udsigten: AI-temaet vil fortsætte

Vi er fortrøstningsfulde i forhold til markedsudviklingen og forventer en positiv udvikling, hvad angår den kommende regnskabssæson.

AI-temaet vil forventeligt fortsætte i de næste måneder. Investeringer og fokus vil blive mere nuanceret med tiden. Senest har vi set en tendens til, at man retter opmærksomheden fra AI-modeller til AI-infrastruktur. Det gælder ikke mindst der, hvor der er flaskehalse. Det er fx områder som elektricitet, netkapacitet, køling og avancerede halvledere.

AI-agenter er på vej til at blive den næste bølge. AI-agenter er autonome softwareprogrammer, der analyserer data, træffer beslutninger og udfører opgaver på kunders vegne. Agent-baserede platforme egner sig specielt godt til workflow automatisering, softwareudvikling, IT-drift og vidensarbejde.

Der således nok af temaer inden for AI, som kan medvirke til at forbedre den globale vækst.

Thomas Andsbjerg Amelung, fondsdirektør Sydinvest