Ambu-investorernes tillid bliver sat på prøve efter sænket prognose

Investorernes tillid til Ambu har været et gennemgående tema i Britt Meelby Jensens tid som topchef for selskabet.

Da hun kom til Ambu i maj 2022, var tilliden noget nær opbrugt, efter at hendes forgænger, Juan Jose Gonzalez, over en treårig periode havde leveret hele syv nedjusteringer.

Efter to i træk blev det for meget, og Britt Meelby Jensen blev skiftet ind med en tredje og sidste nedjustering til følge.

Siden har parolen været klar: Investorerne må ikke skuffes.

Og det er da også lykkedes for medicokoncernen, der i den efterfølgende periode har leveret otte opjusteringer eller -præciseringer.

Men filmen er begyndt at knække. Prisforhøjelser i forretningsbenet Anesthesia & Patient Monitoring, der før har været årsagen til løftede forventninger, har nu for andet kvartal i træk været årsag til en sænket prognose.

I andet kvartal af 2025/26 forklarede Ambu, at prisforhøjelserne også har ført til tab af eksklusivitet hos nogle kunder. Selv om tredje kvartal ikke har budt på yderligere tab af kunder, har omfanget vist sig større end først antaget.

Ambu har i løbet af de seneste to år løftet priserne gevaldigt inden for Anesthesia & Patient Monitoring efter flere års prismæssigt efterslæb. Trods prisforhøjelserne formåede Ambu i de efterfølgende kvartaler også at øge salgsvolumen i forretningsbenet.

TILLIDEN ER AFGØRENDE

At bevare tilliden hos investorerne er uændret en prioritet i Ambu.

- Tilliden til vores langsigtede vækstcase er afgørende for mig. Derfor lægger jeg stor vægt på at være transparent og åben over for vores investorer, samtidig med at vi eksekverer på vores ambitiøse Zoom Ahead-strategi, siger Britt Meelby Jensen til MarketWire.

- Vi har sat en tydelig retning for Ambu med endoskopi som vores vækstmotor, og her ser vi både stærk fremdrift og et stort fortsat potentiale. Investorernes tillid afhænger ultimativt af vores evne til at realisere vores langsigtede vækst beskrevet i strategien, og det er netop det fokus, der guider vores beslutninger og prioriteringer hver dag, fortsætter hun.

Under Zoom Ahead venter Ambu blandt andet at levere en gennemsnitlig årlig vækst i endoskopsalget på 15-20 pct. frem til og med 2029/30. I 2025/26 venter Endoscopy Solutions at levere en vækst på 15 pct. eller over.

NU HELT I BUNDEN AF OPRINDELIG PROGNOSE

En sænkning af den forventede salgsvækst fik Ambu til sent tirsdag at offentliggøre sit regnskab før tid.

Der ventes nu for året en organisk vækst på omkring 10 pct. Det er en sænkning fra vækstprognosen på 10-12 pct. Udgangspunktet for året var en organisk vækst på 10-13 pct.

Dermed er midtpunktet for forventningerne blevet indsnævret to gange fra 11,5 pct. til 11 pct. og nu til 10 pct.

Imens er forventningerne til indtjeningsgraden på 12-14 pct. fastholdt. Den understøttes dog af udsigten til toldrefusion fra USA - altså en engangsindtægt. Den underliggende forretning er derfor under markedets forventninger, bemærkes det i en analyse fra børshuset JPMorgan.

Foreholdt spørgsmålet om investorernes tillid lader Britt Meelby Jensen dog forstå, at en fortsat stærk udvikling i Endoscopy Solutions er det vigtigste for vækstcasen i Ambu - og derfor også investorernes tillid.

- Det her (de sænkede salgsforventninger, red.) handler mere om vores Anesthesia & Patient Monitoring-forretning og ikke vores kerne og strategi, hvor vi stadig følger planen, fastslår hun over for MarketWire.

Topchefen afviser endvidere, at tirsdagens sænkning af forventningerne skulle være andet end en nedpræcisering.

- Selv om vi leverer nogle nedpræciseringer, er vi stadig inden for det oprindelige spænd, siger hun.

- Vi kom ud med en guidance på 10-13 pct., fordi vi mente, at det var der, vi ville lande, uddyber Britt Meelby Jensen.

Aktien straffes efter de sænkede forventninger og regnskabet med et minus på 13,7 pct. til 67,65 kr.

.\\˙ MarketWire