Den brede markedsstigning fortsatte i februar

Aktiemarkederne holdt sig overraskende stabile på trods af politisk uro fra flere vinkler. Der var fokus på USA/EU forhandlinger om Grønland, spændinger omkring situationen i Venezuela samt en eskalerende retorik mellem de involverende lande omkring Iran, der til sidst endte med angreb på landet.

Februar var præget af stabile til let faldende renter både i Europa og USA. Denne tendens kunne også aflæses i det danske realkreditmarked, idet den 4 % fastforrentede realkreditlån lukkede midlertidigt, da kursen oversteg pari (100). Den europæiske centralbank (ECB) valgte at fastholde renten i starten af februar, selvom inflationen for januar faldt til 1,7 %.

Råvarerne fortsatte stigningen i februar. Guldprisen steg for 7. måned i træk, og de vigtigste metaller samt olieprisen steg i omegnen af 3-4 %. Omvendt forholdt det sig med landbrugsråvarer generelt. Her bevirkede et stabilt udbud og begrænset efterspørgsel et mindre prisfald (2%).

Makroøkonomi: Inflationen er på vej ned

Den europæiske centralbank (ECB) valgte at fastholde renten uændret i februar, selvom inflationen for januar faldt til 1,7 %.  Dermed er inflationen i Eurozonen på det laveste niveau siden 2021. Lidt af samme tendens kunne ses i den amerikanske inflation. Med en inflation på 2,4 % lå USA lidt højere end Europa, men retningen er den samme.

Den danske økonomi går ind i 2026 med en god balance. Inflationen er stabil, og væksten er moderat positiv. Sidst men ikke mindst er det danske arbejdsmarkedet særdeles stærkt.

Top 5 afkast aktiefonde

Udsigten : Usikkerheden dominerer

Efter den sidste handelsdag i februar var overstået ændrede udsigten for finansmarkederne sig betydeligt. Krigen i Iran vil påvirke alle finansielle aktiver i mere eller mindre grad den kommende tid. De såkaldte sikre havne vil klare sig bedst – relativt set. Hermed menes først og fremmest valutaer såsom schweizer franc og den amerikanske dollar. Statsobligationer i udviklede markeder er ligeledes et foretrukket tilflugtssted.

Modsat vil aktiver der er meget cyklisk eksponeret udvikle sig relativt svagt. Det samme gælder for finansielle aktiver, der kan betegnes som illikvide. Konflikten har dog især påvirket energimarkederne. Olieprisen steg således 9-12 % natten over efter angrebet.

Der er dog trøst at hente. Den politiske børs har ofte korte ben, som et gammelt børsordsprog siger. De korte ben er en metafor for, at effekten ikke løber særlig langt, før finansmarkederne vil normalisere sig. Den kortsigtede reaktion er ofte hurtig og emotionel, men også forbigående. På lang sigt er det virksomhedernes indtjening og de fundamentale økonomiske data, der driver kurserne.

Top 5 afkast obligationsfonde

Afkast Formue-fonde