Brasilien: Mere end kaffe og karneval

Bag de farverige billeder af Brasilien gemmer sig en økonomi, der spiller en central rolle i den globale forsyningskæde – og som samtidig er på vej ind i en ny fase med lavere inflation og forventninger om rentenedsættelser. I Sydinvest Globale EM-aktier er der også en tro på brasilianske aktier i 2026.

Et stort hjemmemarked

Brasilien er blandt verdens største producenter af kaffe, sojabønner og jernmalm. Alligevel udgør eksport kun omkring 18 % af landets BNP. Samtidig er importandelen lav sammenlignet med mange andre større økonomier.

Det betyder, at Brasilien i høj grad er drevet af sit store hjemmemarked – trods sin stærke position i globale råvaremarkeder. Med over 200 millioner indbyggere spiller indenlandsk forbrug og kreditudvikling en væsentlig rolle for den økonomiske aktivitet.

Pengepolitisk medvind?

Brasilien har historisk været præget af høj inflation og store økonomiske udsving. Derfor måtte centralbanken dæmpe inflationspresset med et højt renteniveau. Siden er inflationen faldet betydeligt fra 2022–23, hvor det toppede. Arbejdsløsheden er samtidig omkring 4 %, hvilket er det laveste niveau i et årti.

I Sydinvest Globale EM-aktier forventer vi, at renterne falder i år, hvilket alt andet lige er positivt for de brasilianske aktier. Rentenedsættelser understøtter kreditgivning, forbrug og investeringer i de kommende år.

Brasilianske aktier har generelt leveret stærke afkast det seneste år. Spørgsmålet er derfor, om potentialet er udtømt. Efter vores vurdering afspejler kursudviklingen i høj grad de forbedrede makroøkonomiske udsigter, hvor faldende inflation og forventninger om rentenedsættelser har styrket fundamentet for selskabernes indtjening. 

Hvordan udnytter vi det i fonden?

For investorer i emerging markets repræsenterer Brasilien en investering i både råvarer, energi og indenlandsk fremgang.

I Sydinvest Globale EM-aktier har vi blandt andet investeringer i de brasilianske selskaber Itaú og NU, der kan drage fordel af et stabiliseret kreditmiljø og faldende renter, samt Vale, Petrobras og PRIO, som giver eksponering mod metaller og energi. Derudover investerer vi i infrastrukturselskabet RUMO, som spiller en central rolle i transporten af landets råvarer.

“Emerging markets kræver en skarp udvælgelse og løbende vurdering af de makroøkonomiske rammer. I det lys fremstår Brasilien som et marked med et mere balanceret risiko/afkast-forhold end tidligere og en fortsat relativt lav værdiansættelse,” fortæller aktieanalytiker Jens Stigkær.

Det er netop kombinationen af forbedret makroøkonomi, strukturel råvaretyngde og udvalgte selskaber med solid indtjening, der gør Brasilien til en væsentlig del af fondens emerging markets-eksponering.

Fakta om Brasilien

• Latinamerikas største økonomi – ca. 215 mio. indbyggere
• Verdens femtestørste land målt på areal
• Verdens største eksportør af sojabønner – ca. 110 mio. ton
• Verdens største producent af kaffe – ca. 3,9 mio. ton
• En af verdens største producenter af jernmalm - ca. 400 mio. ton