Danske Bank ser godt fundament for aktier i 2026 - GENT

Efter et stærkt 2025 for aktiemarkederne ser Danske Bank ind i 2026 med optimisme.

Udviklingen det forgangne år har imidlertid også vist, at paniksalg er farligt for investorerne, og derfor lyder opfordringen fra investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen, at investorerne holder fast i deres aktieallokeringer. Også når bølgerne går højt på markederne.

- Vi har et rigtig godt fundament. Det vigtige er den globale økonomi, og om den kan bidrage til indtjeningen. Og om indtjeningen kan følge med, siger Lars Skovgaard Andersen til MarketWire.

- Vi har haft en god regnskabssæson for tredje kvartal. Aktierne i USA er steget 15 pct. i 2025, men de er lige så billige som i starten af 2025. Fordi indtjeningen holder ved.

FLERE RISICI LURER

Det er dog langt fra givet, at 2026 bare bliver et år med vind i ryggen for aktieinvestorer.

Danske Banks investeringsekspert ser flere risici, som kan ramme markederne, herunder et vigtigt midtvejsvalg i USA, hvor en presset præsident Trump "kan love meget", og et tilbagefald i AI-investeringerne, som mere end noget andet har skubbet markedet op gennem 2025.

- Overordnet er vi i Danske Bank positive på globale aktier, konkluderer investeringsstrategen, men tilføjer også:

- Det er spændende, om vi vil se, nu her hvor AI har været udfordret, om markedet falder sammen eller ej. Man har den senere tid dog set køb i værdiaktier, inden for industri og finans. Jeg håber, det vil fortsætte, uden at teknologi falder sammen. Det er godt, hvis bredden i markedet også kan stige.

De senere måneder er gassen gået noget af AI-ballonen. Det skyldes, at investorerne har sat spørgsmålstegn ved, hvor store afkast, der vil komme fra de enorme investeringer i udbygningen af datacentre, og hvor længe det vil tage.

Samtidig har flere peget på, at de cirkulære investeringsmodeller, som særligt chipkæmpen Nvidia med sin ellers meget stærke balance har lagt for dagen, med investeringer i kunderne i forbindelse med store salgsaftaler, og den øgede gældsætning, minder om de samme udfordringer, som opstod under dotcom-boblen.

EN HALV DEEPSEEK

På den anden side synes de såkaldte hyperscalere ikke at kunne få nok computerkraft til kunstig intelligens, og det skaber ubalancer mellem efterspørgsel og udbud.

Hos Danske Bank er Lars Skovgaard Andersen derfor ikke bange for, at man løber tør for chips og servere, men snarere, at der opstår flaskehalse inden for energi, altså elektricitet, afkøling og andre af de ydelser og produkter, som kræves for at drive datacentrene.

Og han er i det hele taget mere fortrøstningsfuld end mange af skeptikerne.

- Den fase, vi inden for AI er i, er en slags halv Deepseek-fase. Der er en reel bekymring omkring AI-temaet. Det er fint at tage nogle gevinster i noget af det, som er steget meget, lyder det fra Danske Banks investeringsstrateg.

- Regnskaberne vil dog igen vise, tror jeg, at selskaberne stadig kan, og måske har nogle investorer solgt for meget ud. Regnskaberne i januar og februar fra de store teknologiselskaber bliver derfor ret interessante. Begynder virksomhederne mere bredt også at sige, at de tjener penge på AI, så vil det være positivt. Der får vi mere indsigt i det nye år.

HOLD FAST

Det amerikanske aktiemarked er langt det største og vigtigste i verden. I 2025 er det blevet til det tredje år i træk i plus med et løft på mere end 16 pct. Det var dog i minus med over 15 pct. i april, da præsident Trump i april annoncerede markant straftold på alt og alle.

Stemningen vendte imidlertid hurtigt, da præsidenten få dage senere strakte våben og suspendere tolden i tre måneder, mens der blev forhandlet aftaler med en række lande, og allerede i slutningen af juni ramte det igen rekorder.

- Man burde have lært i år, at man skal blive i markedet og holde fast i sin aktieallokering.

- Den største risiko er, hvis man ikke har lært af 2025. At man skal være investeret. Og blive inde i markedet.

Lars Skovgaard Andersen peger i den forbindelse på faren ved at "blive hængende" i det, som var godt.

Han ser i den forbindelse flere risici forude. En positiv udvikling i form af en fred i Ukraine kan eksempelvis vise sig at være negativt for de europæiske forsvarsaktier, som har klaret sig blandt de bedste i 2025.

Et andet minus kunne være, at de mange planlagte investeringer i Europa, hvor EU har sikret lånefinansiering til medlemsstaternes udbygning af infrastruktur og vedvarende energi og til oprustning af forsvaret, ikke rigtig kommer i gang.

En tredje risiko for markedet er, at den amerikanske præsident, Donald Trump, finder på nye tiltag, der er endnu "skørere", end det der blev lagt for dagen i 2025.

Et fjerde element, og måske det vigtigste, er handelen inden for temaet for kunstig intelligens, og vender investorerne ryggen til det, vil det ikke kun ramme inden for it, men også sektorerne for industri og forsyning, påpeger investeringseksperten.

BEDRE AT VÆRE BEKYMRET

Det betyder dog ikke, at investorerne skal holde sig væk.

- Man skal ikke lade sig kyse af historier om frygt. Man skal være oplyst og handle på det. Har man selskaber, der klarer sig ringere end deres egen sektor, så skal man måske ud. Pengene skal dog blive i aktiemarkedet. Man kan ikke forudse markedsbevægelser. I stedet skal man prøve at fange det, som giver lidt ekstra.

- Det er bedre at være investeret og bekymret, end at være så bekymret, at man ikke er investeret, formulerer Lars Skovgaard Andersen det.

Europa har i 2025 været et af de bedste markeder, mens de globale aktier er steget lidt mere end 20 pct., og mens de danske aktier har været blandt de dårligste med et plus på under 3 pct.

I Danske Bank er man generelt positive på aktier, men banken har et særligt godt øje til de amerikanske, hvor økonomien er robust, og hvor der er medvind fra Federal Reserve.

- Vi har forkærlighed for USA. Økonomien er god, og der er vækst. Centralbanken sænker renten. Generelt skal aktierne i USA derfor op, tror vi.

Europa, hvilket jo også omfatter de danske aktier, og nye markeder er der dog også en positiv forventning til, men Danske Banks Lars Skovgaard Andersen rejser her en pegefinger over for de hjemlige investorer.

- Vigtigst er det for danske investorer at se på deres hjemmebias og komme ud af puppen. Man skal se på andre sektorer ude i verden. Og kigge efter vinderne i sektorerne. Ikke kun de danske selskaber.

- Og USA har et meget interessant miks af sektorer.

.\\˙ MarketWire