Demant/analytikere: Prognosen skuffer klart - men kan være konservativ

Den hårde medfart på børsen for Demant efter selskabets årsregnskab for 2025 kan stort set alene tilskrives prognosen for i år, der særligt på indtjeningssiden er skuffende.

Sådan lyder vurderingen fra flere analytikere efter årsregnskabet.

Til gengæld kan det ikke udelukkes, at Demant efter to nedjusteringer i løbet af året sidste år også er gået en smule mere forsigtigt til værks med prognosen for i år, der også er bygget på en antagelse om en fortsat noget lavere markedsvækst end det historiske gennemsnit.

Hos AL Sydbank peger senioranalytiker Søren Løntoft Hansen på, at aktiefaldet til Demant svarer nogenlunde til den procentuelle skuffelse i indtjeningsprognosen.

- Det er en prognose, der er til den svage side i forhold til forventningerne. For den organiske vækst ligger markedet i den øvre ende af intervallet, og især indtjeningsforventningerne skuffer, hvor markedet lå højere end den høje ende af Demants interval. Så kommer der også særlige poster, som trækker yderligere ned og gør, at estimaterne skal ned, siger han til MarketWire.

- Det er i min optik baggrunden for den kursmæssige præstation, fortsætter han.

KURSFALD TÆT PÅ TILSVARENDE PROGNOSEAFVIGELSE

Demant venter for 2026 en organisk vækst på 3-6 pct., mens konsensus blandt analytikerne inden regnskabet var 5,0 pct.

For driftsresultatet før renter og skat (EBIT) går selskabet efter at ramme 4100-4500 mio. kr. før særlige poster, som ventes at blive 325 mio. kr., hvoraf de 125 mio. kr. tilskrives integrationen af opkøbet Kind og var kendte i forvejen.

Konsensus blandt analytikerne var inden regnskabet en rapporteret driftsindtjening på 4532 mio. kr. i år.

Trækker man de ikke på forhånd kendte særlige poster ud af Demants interval, lyder det på 3900-4300 mio. kr. og giver dermed et midtpunkt på 4100 mio. kr., hvilket er knap 10 pct. under konsensus.

Demant-aktien falder tirsdag middag med 12,1 pct. til 195,60 kr.

Og det er også værd at tage med, at høresundhedskoncernen kom godt ud af 2025 med en organisk vækst på 5 pct. i fjerde kvartal og 4 pct. set over hele andet halvår.

Dermed er der altså sekventielle forbedringer at spore i regnskabsbøgerne.

- Jeg synes egentlig, at Demant kom godt ud af 2025. Hearing Care fortsatte et godt og solidt vækstmomentum - drevet af Europa, men også en sekventiel bedring i Nordamerika. Diagnostics er klart bedre end forventet og en betydelig bedring i forhold til de foregående kvartaler, siger Søren Løntoft Hansen.

- Med den udgang på 2025 vil jeg ikke udelukke, at Demant kan ramme den øvre ende af prognosen, fortsætter han.

JYSKE BANK SER PROGNOSE SOM KONSERVATIV

Og den vurdering er Janne Vincent Kjær, der er analytiker hos Jyske Bank, helt enig i.

Hun peger i sin umiddelbare kommentar til regnskabet også på den solide afslutning på 2025, der er kommet på trods af, at Demant nærmer sig slutningen af livscyklussen for sin primære produktplatform.

- Fokus er dog rettet mod forventningerne til 2026, hvor Demant går efter en organisk vækst på 3-6 pct. og et driftsresultat på 4,1-4,5 mia. kr. før særlige poster. Midtpunktet indikerer således, at estimaterne skal revideres ned i omegnen af 7 pct., men vi ser forventningerne som konservative, skriver Janne Vincent Kjær i en kommentar til regnskabet.

.\\˙ MarketWire