FLSmidth/AL Sydbank: Vækst gennem opkøb - eller selv opkøbskandidat

FLSmidth har løftet lønsomheden væsentligt i de seneste år, men i forhold til sin finske konkurrent, Metso, er det danske ingeniørselskab fortsat bagefter.

Men efterslæbet kan indhentes blandt andet gennem øget vækst ved opkøb. Eller også kan FLSmidth selv være kandidat til opkøb.

Det vurderer aktieanalytiker i AL Sydbank, Mikkel Emil Jensen.

- Generelt kan man gøre forretningen mere effektiv med mere skala. Det er en industri, hvor nøgleelementet er skala og størrelse, påpeger analytikeren.

FLSmidth rapporterede i november en justeret driftsmargin i sit tredje kvartal på 15,3 pct. ud af en omsætning på 3,45 mia. kr. Til sammenligning kunne Metso beregne en margin på 16,7 pct. ud af et salg på 1211 mio. euro svarende til 9,9 mia. kr. og sætte en ambition over 18 pct. på sigt.

OPKØB ER NÆRLIGGENDE

- Stordriftsfordele er centralt for en lønsom forretning som leverandør til mineindustrien. Derfor er opkøb også nærliggende strategi for mange aktører i Mining, konstaterer Mikkel Emil Jensen.

- Og jeg vil ikke afvise, at FLSmidth selv kunne blive en kandidat for opkøb. De er på mange måder mere appetitlige at købe nu, end de var, mens cement var en del af forretningen, da det var et komplicerende element for mange. Men nu står de som et rent Mining-selskab. De har fået poleret forretningen, siger Mikkel Emil Jensen.

Mere organisk har FLSmidth ifølge analytikeren mulighed for at øge driftsmarginen gennem forstærke fokus på service- og reservedelsforretningen med de forholdsvis høje marginer til forskel fra - og på bekostning af de mindre givtige aktiviteter med større anlægsprojekter.

Men til den mulighed knytter sig også det synspunkt fra ingeniørkoncernens side, at anlægsprojekterne er nødvendige, for at FLSmidth kan fastholde den base, som efterfølgende kaster aktiviteter inden for service og reservedele af sig.

.\\˙ MarketWire