FLSmidth/Danske: Sænker anbefaling til "sælg" fra "hold"

FLSmidth har de seneste fire år opnået en stærk indtjeningsudvikling drevet af fokus på en internt "turnaround".

Men onsdagens regnskab fra FLSmidth indikerer, at aktiecasen ændrer sig fra de interne forbedringsmuligheder til i stigende grad at handle om en eksponering mod usikre eksterne faktorer.

Sådan lyder det fra et notat fra Danske Bank, der har sænket sin anbefaling til "sælg" fra "hold".

I samme ombæring er kursmålet sænket til 545 kr. fra 575 kr.

- Efter at have opnået en justeret EBITA-margin på 15,9 pct. i 2025 forventer FLSmidth en margin på 15,5-16,5 pct. i 2026, hvilket vi ser som et klart tegn på, at den interne "turnaround" stort set er afsluttet, og at fokus nu er rettet mod at skabe vækst, fremgår det af notatet fra Danske Bank.

- Afhængigheden af mineselskabernes investeringsvilje samt selskabets intention om at vokse gennem opkøb tilføjer efter vores opfattelse usikkerhed til investeringscasen, fremgår det yderligere.

Torsdag falder aktien i FLSmidth med 2,8 pct. til 546,50 kr. efter et fald onsdag på 3,6 pct. i kølvandet af årsregnskab.

Regnskabet var i store træk var kendt, da ingeniørkoncernen allerede i begyndelsen af februar kom med foreløbige regnskabstal og her også løftede sløret for sine forventninger til 2026.

Blandt de nye regnskabstal var kvartalets nettounderskud på 282 mio. kr. for hele koncernen. Her havde analytikerne ventet et overskud på 316 mio. kr. ifølge estimater indsamlet af FLSmidth selv inden fremlæggelsen af de foreløbige tal.

Den store afvigelse skyldes, at FLSmidth i fjerde kvartal foretog en skattemæssig nedskrivning på 600 mio. kr. "i lyset af de seneste makroøkonomiske og regulatoriske udviklinger samt driftsmæssige overvejelser".

Mens FLS-aktien torsdag har kurs mod at falde for femte dag i træk, kan aktionærerne glæde sig over en kursstigning foreløbigt i år på 22,8 pct.

.\\˙ MarketWire