Novo/Jyske: Strategien er på plads - tilliden mangler

Novos kapitalmarkedsdag har givet større klarhed om strategien, men aktiemarkedet viser stadig ikke medicinalkoncernen tillid.

Det er konklusionen i Jyske Bank, der gentager anbefalingen "hold" med et kursmål på 330 kr.

Til sammenligning faldt Novo-aktien tungt under mandagens arrangement og lukkede i 260 kr.

- Et kursfald på 8 pct. tyder ikke på, at Novo formåede at overbevise investorerne om en troværdig vækstbro gennem 2026-2033 – en lidt hård reaktion i vores optik, indleder analytiker Henrik Hallengreen Laustsen en kommentar.

Han vurderer, at markedet efter flere skuffelser fra Novo vil se konkrete beviser for, at Novo også lykkes med sine planer.

Med andre ord tager tillid tid at genopbygge, konstaterer Jyske Bank-analytikeren.

USIKKERHEDER OG UÆNDRET MARGIN

Han peger desuden på, at Novos meldinger om en stort set uændret driftsmargin i periode frem til 2030 bekræfter Jyske Banks egne marginbekymringer.

Dertil kommer en række usikkerheder.

Det gælder væksten i 2027, lanceringen af Cagrisema, som Novo fortsat ser relativt positivt på, selv om markedet tvivler, og omfanget af prispresset på vægttabsmedicin.

Hertil kommer usikkerhed om, hvorvidt Novo formår at overkomme patentudløbet på supersællerten semaglutid i starten af næste årti.

- Spørgsmålet om patentudløbet på semaglutid fremstod fortsat lidt uforløst. Markedet købte ikke fuldt ind på Novos ambition om mere end 150 mia. kr. i risikojusteret pipelinesalg i 2035.

- Samtidig oplyste Novo, at de vurderer pipelinen som omtrent 50/50 mellem højrisiko- og lavere-risikoaktiver. Hvis alle produkter lykkes, er der således betydelig "upside" til de 150 mia. kr., konstaterer Henrik Hallengreen Laustsen.

Han hæfter sig ved, at Novo flere gange gentog, at selskabet venter at være større i 2035 end det er i dag.

- Vi er dog endnu ikke overbeviste om, at Novo fuldt ud kan kompensere for patentudløbet og forventer derfor fortsat en gennemsnitlig årlig vækst på minus 1,2 pct. fra 2026 til 2035, skriver Henrik Hallengreen Laustsen i notatet.

.\\˙ MarketWire