Novo/UBS: Ser mulighed for indsnævret salgsprognose

Novo Nordisk kan være på vej med et mildere syn på årets salgsnedgang, vurderer UBS forud for kvartalsregnskabet den 6. maj.

Banken gentager anbefalingen "neutral" af Novo-aktien med et kursmål på 332 kr. og hæfter sig ved en generelt lovende udvikling i receptudskrivningen for Novos vægttabsmiddel, Wegovy, i USA.

Det være sig både i pilleform, hvor Wegovy-pillen, nærmer sig 100.000 recepter ugentligt ifølge analysehuset Iqvia målt på det totale antal recepter. Men også Wegovy i injektionsform er gået frem på baggrund af prisnedsættelser, konstaterer UBS.

- En centralt forudsætning for Novos forventninger var den forventede begrænsede kvartalsvise salgsvækst for Wegovy-pennen, som i første kvartal har oplevet en kraftig fremgang på baggrund af det lavere prispunkt, skriver UBS i et notat.

Den spår, at Novo ender med en salgsnedgang på 7 pct. målt i lokal valuta i 2026, mens prognosen varsler et salgsdyk på 5-13 pct.

KONKURRENCE PÅ VEJ

UBS ser dog også mulighed for, at Novo endnu ikke vil føle sig komfortabel med en justering af sin salgsprognose, da amerikanske Eli Lilly netop har sendt en konkurrerende vægttabspille, ved navn Foundayo, også kendt som orfoglipron, på det amerikanske marked.

- Selv om den positive salgsudvikling i begyndelsen af året for både Wegovy-pennen og -pillen kunne få Novo til at hæve den nedre grænse for det nuværende forventningsinterval, bemærker vi, at der fortsat hersker usikkerhed omkring virkningen af Lillys lancering af "orfo", og om det positive momentum for det orale Wegovy kan fastholdes gennem hele året, skriver banken.

Den peger tillige på, at det seneste skuffende sammenligningsstudie mellem Novos næste potentielle vægttabsmiddel Cagrisema og Lillys markedsleder Zepbound giver anledning til overvejelser om Novos pipeline, både når det kommer til differentiering og positionering.

Årets foreløbige kursfald i Novo-aktien skal da også ifølge UBS netop ses i lyset af det skuffende sammenligningsstudie samt 2026-prognosen, der var en del lavere end ventet, da den blev kommunikeret omkring årsregnskabet.

Og fremadrettet er der også risici.

- Selv om salget af det orale og injicerbare Wegovy i USA ligger over markedets forventninger, hersker der stadig stor usikkerhed om nettoprisen og rentabiliteten af porteføljen ved de nye, lavere prisniveauer. Den igangværende lancering af Lillys "orfo" medfører yderligere risici, skriver banken, der foretrækker andre medicinalnavne end Novo.

Fredag er Novo imidlertid med i toppen af Stoxx 600's sundhedsindeks efter en stigning på 2,7 pct. til 244,45 kr. Siden årsskiftet er Novo-aktien faldet med 22 pct. korrigeret for årets udbytte.

.\\˙ MarketWire