DSV fik skrællet 57 mia. af værdien efter kæmpedukkert

DSV fik sig en ordentlig snitter onsdag, hvor aktien tabte over 14 pct., efter at der landede regnskab for årets andet kvartal.

Det så ved første øjekast ganske glimrende ud, men eftersom analytikere og investorer fik kigget tallene mere grundigt igennem, viste der sig at være hår i regnskabssuppen.

Facit ved lukketid var et minus på 14,2 pct. til 1433,50 kr., og med det drattede børsværdien med 57 mia. kr.

En skuffelse i vejdivisionen Road var den mest åbenlyse årsag, hvor driftsoverskuddet skuffede en smule, da integrationen af tyske Schenker har givet bump på vejen. En engangsindtægt på 250 mio. kr. pyntede desuden, og uden den ville skuffelsen have set væsentligt større ud.

Hos Jyske Bank pegede senioranalytiker Haider Anjum desuden på skuffende pengestrømme, cash flow, som den væsentligste kurstrigger.

- Den største kursdriver er nok cash flow, hvor cash conversion ratio skuffer. DSV tjente i kvartalet 6,3 mia. kr. i EBIT, men genererede kun 786 mio. kr. i justeret frit cash flow. Det er en meget lav omsætning af indtjening til kontanter sammenlignet med det, investorerne er vant til fra DSV, skrev analytikeren.

DSV løftede dog alligevel bunden af sit prognoseinterval. Der ventes nu et driftsresultat (EBIT) før særlige poster på 23,5-25,5 mia. kr. mod tidligere ventet 23,0-25,5 mia. kr., men der var formentlig ventet et større løft, og det kunne også være en del af forklaringen på aktiens nedtur.

- Fragtraterne er steget kraftigt, luftfragt har været stærkt, og flere af konkurrenterne har opjusteret. Hvis markedet er så stærkt, hvorfor løfter DSV så ikke toppen af intervallet?, skrev senioranalytikeren, som dog samtidig kaldte nedturen en "kraftig overreaktion".

.\\˙ MarketWire