Unibrew/Jyske: Gynger og karruseller i andet kvartal give...

Der var både gynger og karruseller i regnskabet for andet kvartal og første halvår fra Royal Unibrew sent tirsdag, lyder vurderingen fra Jyske Bank.

Det bød nemlig på en skuffende vækst og toplinje, der var trukket ned af særligt Nordeuropa, men omvendt holdt indtjeningen godt stand og levede alligevel op til markedets forventninger - blandt andet grundet god omkostningskontrol.

- Den store skuffelse er Nordeuropa, som leverer en organisk volumenvækst på 1 pct. mod forventet 4 pct., mens omsætningen lå 5 pct. under forventningerne. Væksten var negativt påvirket af udfordrende forbrugermiljø og koldere vejr i Finland (selv om juli var bedre), skriver Haider Anjum, der er senioranalytiker hos Jyske Bank, i en kommentar til regnskabet.

Han fremhæver samtidig på positivsiden en stærk udvikling i Vesteuropa og det nye aktietilbagekøbsprogram på 300 mio. kr., som markedet også umiddelbart tager positivt i mod med en stigning på 2,5 pct. til 476,60 kr. til Unibrew-aktien onsdag formiddag.

På lidt længere sigt giver regnskabet heller ikke anledning til de store ændringer i synet på investeringscasen i det danske bryggeri, hvis man spørger hos Jyske Bank.

- En svag start på 2025 kan udfordre aktiens momentum, særligt i lyset af at konkurrenterne klarede sig relativt bedre - uden at imponere. Vi ser dog fortsat ingen større bekymringer i investeringscasen og fastholder vores neutrale syn på aktien, skriver Haider Anjum.

- Vi anser Royal Unibrew som en sund forretning med fokus på vækstkategorierne inden for drikkevaresegmentet, og som over de kommende år fortsat vil nyde godt af yderligere integration af Vrumona og San Giorgio, hvilket vil styrke indtjeningsvæksten i de kommende år.

Jyske Bank har anbefalingen "hold" af aktien i Unibrew samt et kursmål på 590 kr.

.\\˙ MarketWire



Mikkel Brix Kvols +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk