Vestas/Sydbank: Amerikansk lovpakke og Trump-dekret skabe...

Den store amerikanske lovpakke "One Big Beautiful Bill" og et dekret fra USA´s præsident, Donald Trump, har skabt væsentlig uvished om det fremtidige amerikanske vindmøllemarked efter 2027.

Det konkluderer Sydbanks aktieanalysechef og Vestas-analytiker, Jacob Pedersen, i en analyse.

Usikkerheden fra lovpakken og dekretet kan i værste fald "sænke markedsaktiviteterne på landvindmarkedet i USA betydeligt efter 2027", vurderes det.

"One Big Beautiful Bill" blev tidligere på måneden vedtaget i Kongressen i USA efter længere tids behandling på tværs af de to kamre. Her blev et ellers skrapt indgreb i statsstøtten til bæredygtige projekter lempet en del i den endelige lovpakke.

Siden har præsident Donald Trump dog underskrevet et dekret, der pålægger finans- og indenrigsministeriet i USA at undersøge, om tolkningen af "Safe Harbour-reglerne for påbegyndelse af konstruktion" er for lempelig.

Som det er nu, kan Vestas´ kunder opnå skatterabat ved at bruge 5 pct. af projektsummen eller ved at påbegynde reelt arbejde på opførelsesstedet frem til og med 2027.

Dekretet fra Trump-administrationen ønsker dog at lukke for den mulighed, skriver Jacob Pedersen, der finder risikoen for en opstramning reel. Af ordlyden i dekretet fremgår det, at stramningen af lovgivningen særligt er målrettet markedet for solenergi, der domineres af kinesiske aktører. Det er dog usikkert, om der skelnes mellem sol- og vindenergi i dekretet.

- Vi kan ikke afgøre, hvor det her lander. Overhovedet. Men en betydelig opstramning indebærer risiko for, at ingen (eller kun ekstremt få) vindenergiprojekter færdigopført efter 2027 kan få PTC-skatterabat.

- Dermed er der risiko for, at de undersøgelser og nye retningslinjer, som dekretet kan afføde, sænker markedsaktiviteten på det amerikanske vindmøllemarked fra 2028 i forhold til en situation, hvor den nugældende Safe Harbour-fortolkning finder anvendelse, fortsætter aktieanalysechefen.

Det kan få stor betydning for Vestas´ indtjeningspotentiale efter 2027, tilføjer Jacob Pedersen.

Selv med usikkerheden fra præsident Trumps dekret er vurderingen i Sydbank, at aktien i Vestas handles på et for lavt niveau.

- Vestas-aktien handler lige nu på et prisniveau, der stort set afspejler, at selskabet ikke får flere ordrer fra USA, og at der ikke skal opføres vindmøller i USA efter 2027. Det er stadig alt for pessimistisk, skriver aktieanalysechefen.

Sydbank fastholder sin købsanbefaling af aktien.

.\\˙ MarketWire



Morten Frederik Heltoft +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk