Bavarian/Sydbank: Hævet bud og sænket grænse for accept f...

En risiko for, at buddet på Bavarian Nordic ikke bliver forhøjet yderligere, får Sydbank til at sænke sin anbefaling for aktien.

Anbefalingen er nu "hold" fra tidligere "køb", skriver senioranalytiker Søren Løntoft Hansen i en analyse.

15. oktober oplyste Bavarian på vegne af Innosera, der består af de to budgivende kapitalfonde Nordic Capital og Permira, at buddet på vaccineproducenten var blevet forhøjet til 250 kr. fra 233 kr.

Sidenhen har Innosera for anden gang sænket sin minimumsgrænse for betingelserne for en overtagelse. Grænsen er nu 66,67 pct. mod før 75 pct.

Selv med det forhøjede bud på 250 kr. per aktie er Bavarians værdier endnu ikke indregnet, lyder vurderingen fra senioranalytiker Søren Løntoft Hansen.

- Bavarian er med opkøbene af rejsevaccinerne fra både GSK og Emergent Biosolution og med koppe-/mpox-forretningen gået fra at være et biotekselskab til at være et mindre medicinalselskab, som har udsigt til solid vækst, positiv indtjening og positive pengestrømme de kommende år, skriver senioranalytikeren.

Hverken det nye bud eller det første bud på 233 kr. har vakt begejstring blandt Bavarians aktionærer. En gruppe af aktionærer er gået i forbund mod Innosera for et bedre bud, og Bavarians største enkeltaktionær, ATP, har blankt afvist begge bud.

Utilfredsheden er dog ikke ensbetydende med, at buddet løftes, bemærker Søren Løntoft Hansen.

- Til trods for vores indtryk af fortsat investorutilfredshed er vi ikke sikre på, at overtagelsesbuddet vil blive forhøjet yderligere. Der er således risiko for, at overtagelsesbuddet bliver trukket tilbage med faldende aktiekurs til følge.

- Hvis det er udfaldet, og Bavarian således forbliver børsnoteret vil forløbet med aktionærmodstanden på den ene side og bestyrelses/topledelsens anbefaling af buddet på den anden side efter vores vurdering give anledning til et opgør, der også vil få effekt på aktiekursen i kortere eller længere tid, fortsætter senioranalytikeren.

Søren Løntoft Hansen pointerer endvidere, at Innosera, såfremt det lykkes at få købt 66,67 pct. af aktierne i Bavarian, vil kunne stemme om en rettet kapitalforhøjelse med henblik på at udvande de tilbageværende aktionærer, tvangsindløse dem og derefter afnotere selskabet.

Foreløbige tal indikerer, at Innosera ejer 36,1 pct. af aktierne i Bavarian Nordic. Tilbuddet udløber 5. november ved midnat.

.\\˙ MarketWire



Morten Frederik Heltoft +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk