Kina slår tonen an

Efter at Fjernøstlige aktier egentlig kom godt fra start i juli måned, skiftede stemning allerede i august, hvor de kinesiske nøgletal skuffede. Eksporten svigter, landet oplever deflation, boligmarkedet er i knæ, udlånsvæksten skuffer og ungdomsarbejdsløsheden er høj. Derudover steg de 30-årige amerikanske renter næsten et halvt procentpoint i september, og dette betød modvind for regionens aktier.

Vækstforspring til Fjernøsten

Kina vil sætte tonen for hele Fjernøsten. Vi er opmærksomme på, at Kina kan have et betydeligt rebound-potentiale, hvis økonomien vender rundt, og i denne sammenhæng har vi øjnene rettet mod boligmarkedet. De kinesiske forbrugere har hovedparten af formuen bundet i deres boliger, så forbrugslysten hænger uløseligt sammen med tilliden til boligmarkedet.

Overordnet set er økonomierne i Fjernøsten i langt bedre forfatning end i Vesten. Vækstforspringet er markant. Mens vi i Vesten strammer op på pengepolitikken, kan eksempelvis Kina modsat lempe.

Hvordan vil Fed håndterer inflationen?

Det bliver altafgørende for aktiemarkedet, hvordan den amerikanske centralbank håndterer den høje inflation. På det seneste har vi set en stigende bekymring for, at renteniveauet vil forblive højt over en længere periode, og dette betyder modvind for risikofyldte aktiver, herunder fjernøstlige aktier.

I Sydinvest Fjernøsten har vi et generelt fokus på vækstaktier, og hvad de angår, så betyder den stigende risiko for en forlænget periode med høje renter, at vækstaktierne kan blive presset ift. de mindre risikable aktier. Vi har derfor ekstra fokus på at skabe en vis balance i porteføljen.

Vi har eksempelvis købt aktier i et olieselskab i september, da netop en markant olieprisstigning vil gavne olieaktierne, mens vækstaktierne omvendt kan komme i modvind pga. risikoen for inflationspres og dermed en længere periode med høje renter.

Vi har reduceret inden for temaet ‘Grøn omstilling’ i Korea via salg af Samsung SDI og LG Chem pga. stigende konkurrence fra kinesiske producenter af batterier til elbiler. Vi har stadig nogen eksponering tilbage inden for den grønne omstilling, og herudover har vi aktuelt fokus på følgende investeringstemaer: Eksplosiv stigning i behovet for datakraft, Effektivisering af statskontrollerede kinesiske selskaber, Finanssektoren i Indien og Indonesien og Stabilisering blandt kinesiske internetaktier.