NKT/DNB Carnegie: Anbefaling sænkes til "hold" fra "køb" ...

Et noget mere forsigtigt syn på indtjeningsudsigterne for NKT´s forretning for mellemspændingskabler, Applications, udløser en sænket anbefaling af kabelkoncernens aktie hos finanshuset DNB Carnegie.

Anbefalingen er nu "hold" mod tidligere "køb", og kursmålet er samtidig trimmet til 600 kr. fra 630 kr.

I første kvartal faldt indtjeningsmarginen i Applications eksklusive nyligt opkøbte Solidal med 290 basispoint i forhold til samme periode sidste år til 7,6 pct., hvilket NKT begrundede med en intensiveret konkurrence.

- NKT bebrejder den intensiverede konkurrence i Centraleuropa og argumenterer også for, at marginerne kan være ustabile fra kvartal til kvartal. Vi anerkender dette fuldt ud, men da den skærpede konkurrence falder sammen med, at NKT tilføjer betydelig kapacitet, frygter vi, at Applications vil fortsætte med at skuffe i de næste par kvartaler, da markedet ser ud til at have indregnet en stabil marginudvidelse, skriver DNB Carnegie, der bemærker, at opkøbet af Solidal isoleret set er marginforbedrende.

Finanshuset bemærker, at investorerne kan trøste sig med, at Applications repræsenterer mindre end 25 pct. af koncernens indtjening, og at den største forretning, Solutions med højspændingskablerne, ser ud til at levere som planlagt selv om fuld kapacitetsudnyttelse betyder, at væksten her er langsommelig.

DNB Carnegie sænker sit estimat for indtjeningen per aktie i år med 1 pct. og med 5 pct. de følgende år, hvilket dækker over kraftigt sænkede estimater for Applications, som ikke fuldt ud opvejes af højere antagelser for koncernens tredje forretningsben, Service & Accessories.

- Vi er overbeviste om, at den grønne omstilling i Europa forbliver på sporet, hvilket er nøglen til NKT. Men med en langsom udvikling i Solutions på grund af fuld kapacitetsudnyttelse, kan de ekstra nyheder fremadrettet være en svagere margin i Applications. Vi indtager derfor en neutral holdning til aktien, indtil denne marginfrygt er blevet enten indregnet eller elimineret, skriver DNB Carnegie.

NKT-aktien faldt mandag 1,4 pct. til 554 kr.

.\\˙ MarketWire



Flemming Thestrup Andersen +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk