Pandora OVERBLIK Q1: Tog fusen på analytikerne med bedre end ventet kvartal

Det var ikke så ringe endda.

Sådan kan Pandoras regnskab for de første tre måneder kort og godt beskrives, efter smykkeselskabet overraskede på de fleste poster i forhold til analytikernes forventninger.

Pandora har formået at sætte en prop i nedgangen i væksten, så den sammenlignelige vækst - like-for-like - ligger flad i første kvartal mod en ventet nedgang på 1,4 pct.

- Der er således ikke som frygtet tale om en nedgang i væksten sammenlignet med fjerde kvartal - en trend, der er fortsat ind i april, hvor like-for-like væksten ligger og trender omkring 0 pct. Det ser vi som opløftende set i lyset af den øgede geopolitiske usikkerhed, hvor krigen i Mellemøsten har påvirket for brugertilliden negativt, siger Janne Vincent Kjær, der er aktieanalytiker i Jyske Bank.

FOKUS PÅ UDGIFTERNE

I koncernen har det være fokus på udgifterne, og driften målt på EBIT-marginen lander på 20,9 pct. mod ventet 18,0 pct. blandt analytikerne.

- En EBIT-margin på næsten 21 pct. tester vores omkostningsdisciplin, som vi fortsætter med at drive frem - og effektiviteten. Det handler ikke om en enkelt ting, siger Berta de Pablos-Barbier, der er administrerende direktør for Pandora, til MarketWire.

- Alle ansatte i Pandora kigger på omkostningerne lige fra rejseudgifter til andre projekter - hver en lille ting hjælper, siger hun.

EBIT-marginen blev i årets første kvartal påvirket med 140 basispunkter år/år på trods af 440 basispunkter modvind fra råvarepriser, told og valuta. Modsat blev tallet påvirket positivt af cirka 200 basispunkter hevet hjem fra omkostningsforskydninger. Den post ventes dog at være neutral for hele regnskabsåret 2026.

Smykkekoncernen fastholder forventninger til hele året om en EBIT-margin på 21-22 pct. mod 23,9 pct. i 2025. Analytikerne venter, at Pandora når i mål med en margin på 21,3 pct.

PRESSEDE FORBRUGER I FARVANDET

Krisen i Mellemøsten med højere energipriser rammer bredt, og især de amerikanske kunder holder sig tilbage. Den sammenlignelige vækst faldt 2 pct. i kvartalet. Også i EMEA faldt væksten med 2 pct., mens Latin America og Asia-Pacific steg henholdsvis 6 og 12 pct.

Berta de Pablos-Barbier fortæller, at konflikten med højere energipriserne ikke rammer Pandora meget, så må kunderne derimod tage slæbet. For når krisen kradser, og priserne stiger, så rammes de ganske almindelige kunder. Og det kan betyde, at visse varer vælges fra frem for andre.

- Vi kan se, at trafikken ind i butikkerne er faldet. På syv ud af otte nøglemarkeder er aktiviteten gået ned, siger topchefen.

Pandora fastholder dog forventningerne til 2026 om en organisk vækst i intervallet minus 1 til plus 2 pct. og en EBIT-margin på omkring de 21-22 pct.

Analytikernes forventninger forud for regnskabet var en organisk vækst på 1 pct. og en EBIT-margin på 21,3 pct. for året.

Tabel over Pandoras regnskab for første kvartal 2026:

(e) = medianestimater indsamlet af Pandora frem til den 17. april blandt op til 17 analytikere inden regnskabet for første kvartal.

Pandoras forventninger til 2026:

.\\˙ MarketWire