Pandora/Citi: Ser lavere vækst og højere omkostninger - s...

Den amerikanske investeringsbank Citi vurderer, at Pandoras forretning er under tiltagende pres fra øgede priser på sølv og guld, som er steget med respektive 20 og 10 pct. bare den seneste måned.

Og i kombination med mere konservative forventninger til salgsvæksten for både 2025 og de to kommende kalenderår får det bankens analytiker Thomas Chauvet til at sænke sit kursmål for det danske smykkeselskabs aktie med godt 17 pct. til 1136 kr. fra førhen 1375 kr.

- Selv om vi forventer medvind på omsætningen fra lanceringerne af Talisman og Minis, er Pandoras kommercielt og prisstrategi blevet mere udfordret i et miljø med en sølvpris på 48 dollar per ounce, mere end dobbelt så høj som det niveau, hvor de mellemlangsigtede finansielle mål blev fastsat i oktober 2023, hedder det i en kommentar fra Citi, der samtidig fremhæver, at sølvprisen dengang for to år siden lå i 23 dollar per ounce.

- Ledelsen vil sandsynligvis fremskynde lanceringen af et mere overkommeligt tilbud i rustfrit stål.

Citi har reduceret sine forventninger til omsætningen i 2025, 2026 og 2027 med henholdsvis 1 pct., 3 pt. og 4 pct. på baggrund af den lavere vækstforventning, således at salget i 2025 nu ses ende i 32,7 mia. kr. stigende til henholdsvis 34,4 og 36,8 mia. kr. de efterfølgende to år.

De stigende priser på de ædle metaller, sammen med valutamodvind fra den svækkede dollar, betyder samtidig, at investeringsbanken regner med en lavere bruttofortjeneste i 2026 og 2027 på henholdsvis 77,8 og 76,6 pct. mod førhen 78,3 og 78,5 pct.

Anbefalingen af aktien fastholdes alligevel på "køb" af Thomas Chauvet, og det nye kursmål indikerer da også et potentiale på mere end 35 pct. i forhold til lukkekursen mandag, da aktien steg 0,6 pct. til 825 kr.

Citi fremhæver samtidig, at kursmålet indikerer en "betydelig" rabat i forhold til andre luksusaktier, selv om den indikerede prissætning på 15 gange den ventede indtjening for 2026 ligger over gennemsnittet for aktien de seneste 10 år.

- Fornyet mærkevare-attraktivitet, stabil leverance over de seneste fem år samt yderligere muligheder for produktdiversificering og geografisk ekspansion gør efter vores mening Pandora til en langt mere robust og attraktiv aktiv.

Citi har haft en købsanbefaling af aktien i Pandora siden august 2022, da kursen på aktien lå i 445,3 kr.

Der er registreret 23 finanshuses anbefalinger af aktien i Pandora, ifølge Bloomberg News. Heraf er ti positive, ni er neutrale, og fire er negative.

Det gennemsnitlige kursmål er samtidig på 1065 kr., hvilket peger i retning af et kurspotentiale på 29 pct.

.\\˙ MarketWire



Redaktion +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk