Trods gældsbekymringer: UBS ser renter falde yderligere t...

Tirsdag vedtog Senatet i USA et ændringsforslag til præsident Trumps store skattepakke, som nu sendes tilbage til behandling i Repræsentanternes Hus, der godkendte sin version af loven tilbage i maj.

I mellemtiden er budgetunderskuddet i den tiårige lov vokset fra 2400 mia. dollar til 3300 mia. dollar, da de republikanske senatorer delte flere skattegaver ud, ligesom politikerne i det øvre kammer også besluttede sig for at løfte gældsloftet, altså statens mulighed for at optage nye lån, med 5000 mia. dollar.

Uanset at der er udsigt til et voksende statsunderskud i USA på et tidspunkt, da markederne allerede er bekymrede for landets enorme statsgæld på 37.000 mia. dollar, så vurderer UBS, at der alligevel er udsigt til amerikanske rentefald.

- Selv om de amerikanske underskud forventes at stige i de kommende år, forventer vi ikke et vedvarende salg af statsobligationer. Vi mener, at de nylige fald i obligationsrenter vil fortsætte resten af året, hedder det i en kommentar fra investeringsbanken.

Jo større den føderale gæld er, jo flere statsobligationer skal finansministeriet i USA sælge for at finansiere hullet i kassen, og med et øget udbud falder obligationskurserne, mens renterne i sin tur stiger. Samtidig svækkes tilliden til den amerikanske stats betalingsevne løbende, mens rentebyrden på det offentlige budget også øges.

- Men vi tror, at USA forbliver i stand til at håndtere sin gæld. Federal Reserves troværdighed, den amerikanske dollars reservestatus, dybe og likvide statsobligationsmarkeder, Federal Reserves balancebeholdninger og bankkapitalreguleringer kunne alle hjælpe med at finansiere underskuddet.

UBS konstaterer også, at nylige auktioner over statsobligationer med lang løbetid efter uroen tilbage i april, da Donald Trump annoncerede markante toldsatser på alverdens lande, har stabiliseret sig, og samtidig har finansminister Scott Bessent indikeret, at staten næppe vil øge udbuddet af lange obligationer nu, da renterne er så høje.

Den schweiziske bank regner derfor med en overvægt i salget af korte obligationer, der skal genfinansieres oftere, indtil renterne i USA kommer ned.

- Yderligere rentenedsættelser bør bringe markedsrenterne ned, konstaterer UBS også.

Lige nu ligger den toneangivende centralbankrente i USA i 4,25-4,50 pct., men Federal Reserves ledelse har selv tre kvartaler i træk anslået, at renten vil blive sat ned to gange i år til 3,875 pct. Investorerne er lidt mere optimistiske, da handelen med rentefutures indregnet to-tre nedsættelser til 3,67 pct.

- Vores basisscenarie er stadig, at Federal Reserve vil genoptage lempelser i september, hvilket vil bringe renterne 100 basispunkter lavere over de næste 12 måneder, da væksten aftager.

- Så vi fortsætter med at tro, at højkvalitets statsobligationer og investment grade virksomhedsobligationer tilbyder attraktiv risikobelønning for investorer, der søger holdbar porteføljeindkomst.

Den tiårige statsrente i USA startede 2025 i 4,58 pct., inden den faldt ned til 3,99 pct. i slutningen af marts. Derefter vendte den rundt og ramte 4,60 pct. i kølvandet af Donald Trumps "Liberation Day", da han annoncerede markante toldsatser på alverdens lande. Sidenhen, da præsidenten indførte en pause i toldkrigen i 90 dage, er den lange rente igen faldet tilbage og ligger nu omkring 4,30 pct.

.\\˙ MarketWire



Redaktion +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk