Valuta: Vigende renter giver fortsat sivende dollar

De seneste dages sivende tendens for amerikanske dollar fortsætter torsdag, hvor valutaen nærmer sig den første årlige svækkelse i tre år.

Igen er det markedets forventninger om rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank, Federal Reserve, næste år, der overordnet styrer valutakurserne på baggrund af rentemarkedets bevægelser.

Samtidig giver en ekstraordinær tynd likviditet frem til nytår og den deraf følgende særdeles begrænset interesse fra markedsdeltagerne anledning til en "laden stå til" stemning.

På indeksniveau, hvor dollar vægtes mod euro, japanske yen, britiske pund, canadiske dollar, schweizerfranc og svenske kroner, handles den amerikanske valuta torsdag morgen i 100,80 mod 100,98 onsdag eftermiddag.

Dermed er indekset faldet over 3 pct over de seneste to uger siden det seneste pengepoliske møde for to uger siden i Federal Reserve. Her lod centralbank-toppen til mange markedsdeltagernes overraskelse for første gang forstå, at den flerårlige stramningscyklus sandsynligvis er forbi, og at næste skridt bliver rentereduktioner.

Det har sendt de amerikanske renter på yderligere retræte og skubbede til det allerede igangværende rentefald, og set over bare to måneder, er den toneangivende tiårige rente droppet fra 5 pct. til 3,8 pct. - et uhørt stort fald i så kort en periode uden direkte finans- eller valutakriser set i historisk perspektiv.

Investorernes fokus koncentrerer sig ikke om, hvorvidt Federal Reserve vil reducere renten, men hvornår den første reduktion bliver iværksat.

Markederne prissætter 89 pct. sandsynlighed for en nedsættelse af centralbankens toneangivende rente allerede til marts ifølge CME Fedwatch, og set over hele næste år, estimeres er fald i renten på 158 basispoint.

Mens Federal Reserve indtog den uventede bløde holdning på mødet i december, hvilket åbnede døren for rentenedsættelser næste år, fastholdt de andre store centralbanker som Den Europæiske Centralbank, ECB, og Bank of England holdningen om, at renterne bør holdes højt i lang tid endnu.

Uden for selskabet af forventede rentereducerende centralbanker står Bank of Japan, der hidtil hårdnakket har fastholdt den ultralempelige nulrente-politik.

Men forventninger om, at Bank of Japan snart vil bevæge sig væk fra den kontroversielle pengepolitik er fortsat stigende, selv om centralbanken holdt fast i politikken tidligere på måneden, og trods centralbankguvernør Kazuo Uedas kommentarer onsdag om, at han ikke har travlt med at afvikle den ultra-løse pengepolitik, da risikoen for, at inflationen stiger til langt over 2 pct. er lille.

Den japanske inflation har dog konstant i to år ligget over centralbankens mål.

Men den tøvende holdning kan blive til selvmål, da en begyndende afvikling sandsynligvis falder sammen med en reduktionscyklus i de andre store centralbanker, hvilket qua den store effekt af rentedifference mellem yen og især dollar kan medføre voldsom uro på valutamarkedet.

Dollar koster 141,35 yen torsdag morgen mod 142,21 yen per dollar onsdag eftermiddag kl 17.

Euro koster torsdag morgen 1,1120 dollar mod 1,1107 dollar onsdag eftermiddag ved 17-tiden, og pund koster 1,2815 dollar torsdag morgen mod 1,2789 dollar ved 17-tiden onsdag.

.\\˙ MarketWire



Flemming Kruhøffer +45 33 30 80 60 Marketwire, E-mail: [email protected] , www.marketwire.dk