Regnskabssæsonen i Europa er startet godt, og appetitten på europæiske aktier er også hjulpet på vej af, at de fremstår billigere end de amerikanske.
I USA er aktiemarkedet samlet også oppe, men her har udviklingen været uensartet. En af de vigtigste begivenheder omhandlede AI. Ud af det blå lancerede kinesiske DeepSeek en kvalitetsmæssigt ligeværdig konkurrent til de toneangivende chatbot’er, men hvor udviklingen/”træningen” tilsyneladende har krævet væsentlig mindre regnekraft end hvad man hidtil troede var nødvendigt for at drive/forbedre de avancerede sprogmodeller. Overordnet er det positivt for økonomien med en sådan produktivitetsgevinst, men for flere af de helt store AI-aktører, der hidtil har siddet på markedet, gav det nogle dage med kursfald. Dermed har aktiekursstigningerne været bredt ud blandt flere selskaber i USA end de sidste par år.
Fed ser tiden an, ECB fortsætter
Den amerikanske økonomi er fortsat stærk, men inflationstallene for december var lidt lavere end ventet – og det havde en beroligende effekt på både aktie- og obligationsmarkedet, der ellers startede året lidt kedeligt. Samtidig blev det også taget positivt op, at Trump ikke som sin første gerning som nyvalgt præsident kastede sig ud i handelskrige. Den amerikanske centralbank valgte ikke overraskende at holde renten uændret efter rentesænkninger på de seneste 3 møder. Med Trump som præsident er der en del usikkerhed over hvilken politik der vil blive ført, så derfor giver det mening at se tiden an og afvente konkrete udspil fra Trump. Vi venter dog fortsat rentenedsættelser i USA i år.
I Europa er vækstudsigterne mere dystre, og ECB fortsatte derfor i januar med at sætte renten ned. Denne kurs fastholdes nok de kommende måneder, så derfor venter vi at den korte rente herhjemme kommer noget længere ned i år.
Danske realkreditobligationer har ikke gjort det store væsen af sig i januar, mens kreditobligationer med Emerging Markets statsobligationer i spidsen har fået en fin start på året.
Forventninger til 2025
Vi venter overordnet at Trump vil føre en ekspansiv og markedsvenlig økonomisk politik til gavn for væksten og aktiemarkederne i både USA og Europa. Der vil dog være usikkerhed forbundet med udmeldingerne fra Trump, og hvis USA vælger en hård kurs med øgede tarifer kan det til tider give uro. Vi forventer også en generel fornuftig udvikling på obligationsmarkederne, med udsigt til uændret eller en smule lavere lange renter i både USA og Europa/Danmark.
Kommentar fra bankens porteføljemanagere i december
Vores porteføljer er kommet fra land med positive afkast, der overordnet er på niveau med afdelingernes benchmark. Aktier har været bedste aktivklasse, men også EM obligationer er kommet godt i gang med 2025.
Vi har en overvægt i aktier i forhold til de respektive benchmarks. Vi har en overvægt i aktier fra Europa og Nordamerika og en undervægt af EM-aktier og aktier fra Japan/Pacific. Vi har taktiske ETF-positioner i globale guldproducenter, amerikanske teknologivirksomheder, banker og small-cap-aktier. I den samlede aktieportefølje har vi størst overvægt i brancherne IT, Farmaci og Industri. Vores største undervægte er i Energi, Stabilt Forbrug og Forsyning.
Afkastudvikling Sydinvest Formue-fonde
Fondnavn | Afkast seneste måned | ÅTD | Mere info |
---|---|---|---|
Formue Obligationer | 0,34 % | 0,34 % | Fondside |
Formue Konservativ | 0,62 % | 0,62 % | Fondside |
Formue Konservativ Akk | 0,65 % | 0,65 % | Fondside |
Formue Balanceret | 1,06 % | 1,06 % | Fondside |
Formue Balanceret Akk | 1,06 % | 1,06 % | Fondside |
Formue Vækstorienteret | 1,81 % | 1,81 % | Fondside |
Formue Vækstorienteret Akk | 1,82 % | 1,82 % | Fondside |
Formue Offensiv | 2,57 % | 2,57 % | Fondside |
Formue Offensiv Akk | 2,47 % | 2,47 % | Fondside |
Data pr. 03-02-2025 |