Balanceret Udb

Den euforiske stemning på aktiemarkederne fortsatte i april. Det globale aktieindeks steg 3,4 % og er nu steget i alt 18,4% i år målt i kr. Det er gået bedst for amerikanske aktier efterfulgt af europæiske og EM–aktier. Japanske aktier ligger i bunden i år - dog med kursstigninger på lidt over 10 %.
Den gode stemning skyldes, at væksten i verdensøkonomien, selvom den er lavere end sidste år, fortsat er fornuftig, og samtidig er inflationen lav. I USA viste væksttallene for 1. kvartal desuden, at tilbagegangen i væksten blev mindre end ventet, så amerikansk økonomi er fortsat ganske robust. De amerikanske virksomheder har desuden generelt aflagt gode regnskaber for 1. kvartal. Langt de fleste selskaber har rapporteret om overraskende god indtjeningsvækst.
De internationale renter steg en smule i april, men forblev på et lavt niveau. De danske realkreditobligationer klarede sig igen godt i forhold til statsobligationer. Virksomhedsobligationer klarede sig også godt, og der var også mindre positive afkast på vores EM-obligationer i april.

Afkast:
Afdelingen har klaret sig på niveau med benchmark i april. Vores globale og amerikanske aktier har klaret sig lidt bedre end benchmark i måneden, mens vores aktier i Emerging Markets har klaret sig lidt dårligere. Vores danske realkreditobligationer og EM-obligationer har gjort det godt i forhold til benchmark.

Porteføljeudvikling:
På aktiesiden har vi en lille taktisk overvægt i forhold til benchmark. Vi er overvægtet europæiske og Emerging Markets aktier og undervægtet japanske aktier. På obligationssiden har vi en overvægt i EM-obligationer, en mindre undervægt i HY-obligationer og i danske obligationer i forhold til benchmark.

Udsigt:
Vi tvivler på, at den meget positive udvikling på aktiemarkederne kan fortsætte resten af året. Vi er forsigtige optimister og tror på, at USA og Kina bliver enige om en handelsaftale i nær fremtid. Men om den kan opfylde forventningerne og føre til yderligere kursstigninger på aktiemarkederne er usikkert. Det vil kræve en stærk og omfattende handelsaftale med fjernelse af nuværende toldtariffer og klare aftaler om it-rettigheder, patenter mm. Vi venter, at de internationale renter forbliver lave et godt stykke tid endnu.